REVIEW
SÁCH
LẬP VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ
Trong nền kinh tế thị trường và hội nhập, thành
công hay thất bại của mỗi doanh nghiệp phụ thuộc rất lớn vào vấn đề nguồn vốn sử
dụng, lĩnh vực đầu tư và đầu tư như thế nào. Điều này càng có ý nghĩa trong
giai đoạn hiện nay, khi mà hàng loạt các doanh nghiệp đang gặp khó khăn lớn thậm
chí phá sản vì thâm dụng vốn, đầu tư tràn lan không hiệu quả.
Đối với một doanh nghiệp, nếu sau vài năm mà không
có một dự án đầu tư mới thì hoặc là doanh nghiệp không tăng được quy mô sản xuất
hoặc là năng lực cạnh tranh bị suy giảm vì không thay đổi quy trình, thiết bị.
Như vậy, việc lập và thẩm định dự án đầu tư không chỉ phát sinh từ các công ty
mới thành lập mà nó là công việc quan trọng có tính quyết định trong chiến lược
phát triển của doanh nghiệp.
Trong quá trình thẩm định dự án đầu tư, ngoài
phương án kinh doanh thu lời của dự án thì có ba vấn đề cần được quan tâm đó là
thu hút vốn đầu tư, cơ cấu nguồn vốn và phân tích rủi ro. Xin được cô đọng một
cách ngắn gọn 3 vấn đề như sau:
VẤN ĐỀ THỨ NHẤT: THU HÚT VỐN ĐẦU TƯ
Làm thế nào để thu hút vốn đầu tư?
Mẫu số chung hấp dẫn nhà đầu tư là xây dựng cơ sở hạ
tầng tốt, dịch vụ tài chính năng động, nguồn nhân lực có tay nghề và kỷ luật,
môi trường kinh tế cạnh tranh và minh bạch…Tất cả những vấn đề đó không phải là
chính sách chung chung mà cần được lượng hóa thành những số liệu cụ thể, thể hiện
trên phương án tài chính của dự án và nhà đầu tư sẵn sàng nhảy vào khi kết quả
phân tích cho thấy một triển vọng sinh lời tốt đẹp.
VẤN ĐỀ THỨ HAI: CƠ CẤU NGUỒN VỐN ĐẦU TƯ DỰ ÁN
Vốn đầu tư dự án gồm nhiều nguồn như vốn chủ sở hữu,
vốn vay, tín dụng thương mại, trái phiếu…tựu trung lại thành hai nguồn vốn chủ
yếu là vốn chủ sở hữu và vốn vay. Một dự án có tỷ lệ vốn vay cao sẽ giúp gia tăng
tỷ suất sinh lời đồng vốn của nhà đầu tư. Điều này cũng tương tự như nhà quản
trị tài chính của công ty sử dụng hiệu quả đòn bẩy tài chính, tăng tỷ lệ nguồn
vốn vay trong tổng vốn kinh doanh của công ty để tăng tỷ suất sinh lời vốn chủ
sở hữu.
Tỷ lệ vay cao hay thấp trong cơ cấu nguồn vốn đầu
tư? Phương án vay cao để tăng hiệu quả đồng vốn đầu tư hay phương án vốn của chủ
đầu tư cao để tăng độ an toàn cho triển khai dự án. Phần thưởng cho PA1 là hiệu
quả đầu tư cao nếu các dự liệu đầu tư kinh doanh của dự án chính xác. Phần thưởng
cho PA2 là hoạt động đầu tư đứng vững và vượt qua khi gặp phải tình hình bất lợi.
Hiện nay, hàng loạt công ty bất động sản Việt Nam lâm vào cảnh phá sản là do sử
dụng nguồn vốn vay quá lớn để đầu tư là một bài học đắt giá không chỉ cho doanh
nghiệp mà cho cả các ngân hàng tài trợ. Vấn đề nữa quan trọng không kém về nguồn
vốn là vốn vay phải có thời gian sử dụng hợp lý với thời gian hữu dụng của tài
sản đầu tư.
VẤN ĐỀ THỨ BA: PHÂN TÍCH RỦI RO HIỆU QUẢ DỰ ÁN
Nhiều người cho rằng vấn đề rủi ro của dự án sẽ được
giải quyết dựa trên việc sử dụng các kỹ thuật phân tích rủi ro. Tuy nhiên, mấu
chốt của vấn đề là xác định các khả năng có thể xảy ra mang yếu tố khách quan
làm biến đổi hiệu quả dự án. Điều này lại rất cần dựa trên kinh nghiệm ngành
nghề đầu tư, khả năng dự đoán yếu tố vĩ mô.
Rủi ro được nhìn với một góc độ rộng hơn, được xem
như một thuộc tính quan trọng của việc đầu tư nói riêng và của nền kinh tế toàn
cầu nói chung. Khi đầu tư mà không đo lường và chấp nhận rủi ro thì doanh nghiệp
đã không sẵn sàng cho thời kỳ kinh doanh mới, kỷ nguyên hội nhập toàn cầu. Điều
này không hề mâu thuẫn với mục đích của quản lý đó là chọn lựa các công cuộc
kinh doanh ổn định, giảm thiêu rủi ro tối đa. Vấn đề nhấn mạnh ở đây là nếu cần
nêu một đặc tính khác biệt giữa công cuộc kinh doanh hiện nay với thời kỳ trước
thì đó là “sự thừa nhận rủi ro, quản lý rủi ro để thành công”. Việc đo lường và
chọn lựa phương án đầu tư cần dựa trên xác xuất tin cậy.
Dự án đầu tư của ngày hôm nay, nó không chỉ là vấn
đề kỹ thuật tính toán lợi hại, lời lỗ mà nó là tương lai, một tương lai không
còn giống như những gì mà các nhà kinh doanh vẫn hình dung, một tương lai được
tư duy lại trong cái nhìn mới về sự biến động, một sự biến động làm nên hiệu quả.
Quyển sách Lập và thẩm định dự án đầu tư được
phân chia thành hai phần với 11 chương. Toàn bộ những kiến thức liên quan đến dự
án đầu tư và những hướng dẫn xây dựng phương án tài chính dự án đầu tư được tác
giả trình bày cặn kẽ và đầy đủ trong quyển sách.
Mục tiêu của quyển sách này là cung cấp tài liệu
tham khảo thực tiễn cho sinh viên các ngành kinh tế, tài chính, các học viên
sau đại học và các chuyên viên của các tổ chức tài chính ngân hàng, doanh nghiệp
Việt Nam trong việc lập và thẩm định hiệu quả dự án đầu tư, để đề xuất đầu tư
và cho vay.
Quyển sách được nghiên cứu kỹ lưỡng, biên soạn công
phu, chắt lọc kiến thức bổ ích do TS Đinh Thế Hiển thực hiện. Dù sách được in từ
2015 nhưng giá trị thực tiễn vẫn còn nguyên. Sách dày 420 trang, khổ 19 x 27 cm,
trình bày thẩm mỹ và in ấn trên giấy rất đẹp. Độc giả quan tâm có thể tìm đọc tại
Lầu 2 Khu C, Trung tâm Học Liệu, HungHau Campus.
Về tác giả
Tiến sĩ Đinh Thế Hiển có bề
dày thực tiễn nhiều năm trong lĩnh vực tài chính, đầu tư dự án. Tác giả đã tư vấn
và thẩm định nhiều dự án đầu tư trong đó có những dự án trọng điểm của Thành phố
Hồ Chí Minh và các tỉnh.
Một số công trình tiêu biểu:
Phát triển bởi Lạc Việt